Cendana telah mengumpulkan ‘dana dana’ $ 30 juta untuk VC yang mengelola $ 15 juta atau kurang – TechCrunch


Cendana Capital, fund of fund manager yang berbasis di San Francisco, telah mengumpulkan saham di lebih dari 100 perusahaan ventura sejak diluncurkan pada tahun 2010. Untuk sebagian besar, hal ini dilakukan dengan berfokus pada manajer yang mengumpulkan dana sebesar $ 100 juta atau kurang dalam bentuk modal, bahkan Taruhan sebelumnya dalam pakaian tercinta seperti Forerunner Ventures dan Uncork Capital karena aset mereka yang dikelola membengkak jauh melampaui jumlah itu.

Namun, ketika pasar berubah, pendiri Cendana Michael Kim mulai bermain-main dengan formula itu. Musim semi lalu, misalnya, saat dia tutup $ 278 juta dalam komitmen modal baru, dia mengatakan berencana untuk berinvestasi pada manajer tahap awal yang selalu dia dukung, tetapi dia berencana untuk menyalurkan sejumlah kecil modal kepada manajer pra-benih yang mengumpulkan $ 50 juta atau kurang, serta berinvestasi dalam percikan manajer internasional.

Sekarang Kim kembali dengan dana baru yang membuatnya menjangkau lebih banyak tempat. Disebut Cendana’s Nano fund, mereka telah mengumpulkan $ 30 juta dalam bentuk modal dari pendukung Cendana yang ada untuk diinvestasikan hingga 12 manajer investasi yang mengumpulkan dana sebesar $ 15 juta atau kurang dari modal. Terlalu banyak orang pintar saat ini membuat taruhan yang lebih kecil untuk Cendana tidak untuk bergerak, sarannya. Kami berbicara dengan Kim tentang dana tersebut – dan lanskap yang berubah secara lebih luas – dalam obrolan yang panjangnya telah diedit dengan ringan.

TC: Apa tesis di balik dana Nano ini?

MK: Pasar benih telah berkembang pesat selama 18 bulan terakhir hingga 24 bulan. Anda memiliki seluruh dunia Twitter VC ini, yang berarti orang-orang yang memiliki banyak opini kuat dan perspektif operator-investor, tetapi mungkin tidak memiliki dana yang cukup besar di belakangnya. Anda memiliki kapitalis tunggal seperti Lachy Groom dan Josh Buckley, yang telah keluar dan mengumpulkan ratusan juta dolar. Anda juga memiliki dana bergulir AngelList. Saya pikir mungkin ada lebih dari 100 dana bergulir di luar sana, dan mungkin 95% di antaranya [headed by] orang-orang yang bekerja di perusahaan teknologi besar atau swasta, dan itu lebih merupakan sarana kenyamanan bagi teman-teman mereka untuk berinvestasi bersama mereka.

TC: Dan menurut Anda mereka membutuhkan lebih banyak modal daripada yang sudah mengambang di luar sana?

MK: Saya kira kita satu-satunya LP institusional yang fokus pada tahap ini, karena seperti yang Saudara ketahui, banyak dana dana dan wakaf universitas dan kantor keluarga harus mengeluarkan cek besar, jadi mereka tidak akan berinvestasi a sedikit ke dalam dana kecil $ 10 juta.

TC: Sebenarnya apa yang Anda cari?

MK: Tujuannya mencari Modal Huruf Kecil berikutnya. Tidak semua orang tahu ini, tetapi dana pertama Chris Sacca adalah $ 8 juta dan mengembalikannya 250x. Manu Kumar dari K9 Ventures – dana pertamanya adalah $ 6,25 juta dan dikembalikan 53x. Jadi Anda dapat menghasilkan alpha yang substansial dengan dana yang lebih kecil ini.

Secara historis, kami akan bertemu dengan pengelola dana, dan ketika mereka berkata, ‘Kami akan mengumpulkan dana $ 10 juta hingga $ 15 juta,’ kami seperti, ‘Oke, kedengarannya menarik. Mari kita bicara saat Anda mengumpulkan dana kedua. ‘ Namun kami menyadari bahwa kami kehilangan seluruh segmen pasar. Jadi Nano diciptakan untuk menangkap itu.

TC: Mengapa menarik garis di pasir dengan $ 15 juta?

MK: Pertama, jika Anda akan menjalankan dana awal $ 100 juta, Anda harus menulis cek $ 1,5 juta hingga $ 2 juta, dan itu adalah ruang yang sangat kompetitif sekarang, karena tidak hanya ada dana awal lain tetapi juga banyak firma – Founders Fund, Sequoia Capital, Lightspeed, General Catalyst – yang sangat aktif pada tahap awal. Kami bertemu dengan banyak manajer yang ingin tetap kecil, karena dengan menulis $ 300.000 hingga $ 400.000, mereka tidak bersaing dengan Sequoia atau Forerunner Ventures; mereka hanya meluncur ke dalam putaran.

TC: Apakah Anda khawatir mereka akan terhanyut dari investasi itu nanti melalui pemeriksaan berikutnya dari pemain yang lebih besar?

MK: Saat ini kami memiliki lebih dari 100 portfolio fund di Cendana, dan kami melakukan beberapa analisis data. Kami melihat ukuran dana, dan kemudian kepemilikan rata-rata dari setiap dana. Dan ternyata ada dasar sekitar 15% dari dana, yang berarti jika Anda memiliki dana $ 100 juta, kepemilikan saham rata-rata [you have in your startups] sekitar 15%. Jika Anda memiliki dana $ 50 juta, kepemilikan rata-rata sekitar 7,5%.

Kami kemudian melihat kinerja di seluruh pengelola dana kami, dan ternyata dana dengan modal $ 50 juta – dana kami yang berkinerja lebih baik – memiliki kepemilikan lebih dari 7,5%. Mereka memiliki lebih banyak 10% hingga 12%. Sekarang, ketika Anda melihat dana kecil ini, jika Anda memiliki dana $ 15 juta, 15% dari itu [should equate to] 2,2% kepemilikan, tetapi kami melihat bahwa dana kecil ini sebenarnya mendapatkan lebih dari 4% hingga 5% kepemilikan. Mereka meninju melebihi berat badan mereka karena siapa yang terlibat.

TC: Sejauh ini siapa yang telah Anda dukung?

MK: Yang pertama adalah Form Capital, dana dari Bobby Goodlatte dan Josh Williams. Keduanya lebih awal di Facebook; Bobby memimpin tim yang merancang Foto Facebook dan kemudian menjadi [entrepreneur-in-residence] di Greylock. Josh ikut mendirikan Gowalla (diakuisisi oleh Facebook).

TC: Seberapa besar dana yang mereka kumpulkan dan berapa banyak yang Anda berikan kepada mereka?

MK: Mereka mengumpulkan dana $ 15 juta, dan strategi kami adalah [account for] 20% dari [each of these funds], jadi kami menulis cek senilai $ 3 juta untuk mereka.

Manajer dana kedua adalah Jeff Morris Jr .; dia menjalankan dana yang disebut Bab Satu. Dia adalah seorang produk senior di Tinder dan dan seorang malaikat yang aktif, dan dia mengumpulkan dana $ 10 juta tahun lalu di mana kami menulis cek senilai $ 2 juta.

TC: Dan yang ketiga?

MK: Manajer ketiga belum menutup dana, jadi saya tidak bisa sebutkan namanya, tapi dia karyawan paling awal di Uber dan menjalankan tim datanya.

Yang terakhir adalah contoh yang menarik karena orang ini mungkin bisa keluar dan mengumpulkan $ 100 juta, tetapi menurut pendapat saya tentang tidak ingin bersaing dengan semua orang di dunia dalam menulis cek besar, dia senang menulis [sub $500,000] memeriksa analisis data yang menarik serta perusahaan AI dan pembelajaran mesin, dan semua orang ingin dia terlibat karena pengalamannya dan jaringan ilmuwan datanya di seluruh dunia.

TC: Saat Chris Sacca terjun, saya kira itu adalah pekerjaan penuh waktunya. Apakah Anda peduli jika para manajer ini hanya berfokus pada investasi?

MK: Tidak. Dengan Nano kami berinvestasi pada orang-orang yang mungkin sebenarnya memiliki pekerjaan harian, yang mungkin tidak sesuai untuk dana utama kami, tetapi dengan dana Nano kami, celah kami lebih lebar. Kami menyambut siapa pun di luar sana yang ingin mengelola $ 15 juta atau kurang untuk menjangkau.

TC: Baiklah, untuk memperjelas, Anda sudah beberapa kriteria. Apa itu?

MK: Siapa pun kita berinvestasi, mereka harus punya pengalaman investasi dan rekam jejak investasi. Apa yang sebenarnya kami cari di penghujung hari adalah orang yang memiliki semacam keuntungan – baik itu keahlian domain atau jaringan. Jadi Anda bisa menjadi ilmuwan komputer yang luar biasa di Pittsburgh di Carnegie Mellon dan jika Anda telah melakukan investasi [we’d talk with you]. Bisa jadi seseorang yang keluar dari Stripe atau PayPal atau Facebook atau pengusaha di Atlanta.

TC: Dana dana $ 30 juta akan diberikan cukup cepat di pasar ini. Apakah rencana untuk menaikkan mungkin setiap tahun?

MK: Kami memiliki bagian atas corong yang luar biasa, dan seperti yang Anda singgung, kami akan kebanjiran. Tapi kami masuk ke sana dan mencoba bertemu dengan semua orang.

Kami juga sedang berdiskusi dengan pengelola dana yang ada untuk membuat dana nano [some of] mereka. Jadi, Anda tahu, bayangkan salah satu pengelola dana kami, menjalankan dana $ 100 juta. Mengapa tidak membuat kendaraan nano seharga $ 10 juta bersama mereka di mana mereka dapat menulis cek senilai $ 250.000 hingga $ 500,00? Mereka tidak ingin mengisi dana mereka dengan cek kecil ini, tetapi Anda dapat melihat bagaimana, jika mereka membuat kendaraan yang lebih kecil ini, akan sangat menarik bagi mereka untuk mendapatkan perspektif pengembalian.

TC: Jadi Anda akan menulis cek untuk sepertiga dari dana nano ini. .

MK: Dan LP mereka akan mengisi sisanya. Saya yakin mereka akan senang melakukannya.



Sumber

Related Articles

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here

Stay Connected

21,763FansLike
0FollowersFollow
0SubscribersSubscribe
- Advertisement -

Latest Articles