Apakah berikutnya membeli dan menjual posisi pendek di perusahaan swasta? Startup fintech ini mengandalkannya – TechCrunch

0
15


Bahkan pengamat industri yang paling kasual sekalipun harus terkejut dengan kecepatan pembuatan kesepakatan saat ini. Belum sampai pertengahan tahun 2021, perusahaan rintisan secara rutin menutup babak baru hanya selisih beberapa bulan dan terkadang melihat penilaian mereka tiga kali lipat dan bahkan melipatempatkan dengan setiap babak baru.

Mungkin mereka semua akan menjadi perusahaan triliun dolar. Namun, kemungkinan besar mereka tidak akan melakukannya, yang mana berusia setahun Caplight masuk. Dipimpin oleh Javier Avalos, mantan bankir investasi yang baru-baru ini menghabiskan lebih dari tiga tahun dengan platform sekunder Forge, Caplight saat ini sedang membangun model yang katanya akan memungkinkan investor institusional untuk mengambil posisi panjang dan pendek perusahaan swasta melalui sintetis, derivatif yang diselesaikan secara tunai, jadi terlepas dari apakah mereka memiliki saham aktual di startup tertentu atau tidak, mereka dapat bertaruh pada naik atau turunnya saham tersebut.

Caplight bukanlah perusahaan pertama yang tertarik dengan ide tersebut. Startup muda lainnya di New York, Apeira Capital, juga tertarik Startup yang dinilai terlalu “pendek”. Lebih lanjut, Avalos dan salah satu pendirinya, Justin Moore, mantan manajer teknik di Forge, juga dapat menghadapi persaingan, dari perusahaan lama mereka, misalnya, serta Carta, perusahaan yang didukung oleh ventura yang membuat perangkat lunak untuk mengelola saham ekuitas di perusahaan rintisan lain. .

Tetap saja, Avalos mengira dia sedang melakukan sesuatu. Caplight sudah memiliki bunga senilai $ 400 dari lebih dari 30 institusi, katanya. Itu juga baru saja menutup $ 1,7 juta dalam pendanaan pra-benih yang dipimpin oleh Fin VC, dengan partisipasi dari Susquehanna Private Equity Investments, Clocktower Ventures, dan Dash Fund. Kami berbicara dengannya akhir minggu lalu untuk mempelajari lebih lanjut; di bawah ini adalah kutipan dari obrolan itu, diedit sedikit panjangnya.

TC: Anda berada di Forge, yang membantu orang membeli dan menjual saham pra-IPO. Kesempatan apa yang Anda lihat saat bekerja di sana?

JA: Saya pikir platform seperti Forge telah melakukannya dengan sangat baik adalah membangun solusi teknologi untuk karyawan startup, untuk pendiri startup, dan untuk perusahaan itu sendiri, dan itu hebat. Yang benar-benar kami fokuskan adalah institusi besar yang membutuhkan likuiditas sejati, yang berarti frekuensi perdagangan yang lebih tinggi, entah itu kontrak opsi beli dan jual, atau memasuki perjanjian tipe swap. [They need a way] untuk keluar-masuk posisi dengan cepat, serta melakukan lindung nilai sendiri.

Caplight [aims to become the] infrastruktur yang memungkinkan dana lain yang ingin mengambil posisi terarah di perusahaan swasta. Ini dimaksudkan sebagai pipa ledeng yang menghubungkan dana itu ke pasar, tetapi tidak hanya pasar – semua infrastruktur yang menyertainya. Jadi memegang aset di broker utama; mampu menyelesaikan transaksi dengan cepat melalui lembaga kliring; mampu menyediakan [the] data untuk menginformasikan mark to market untuk menilai kontrak tersebut.

TC: Lebih khusus lagi, apa yang Anda tawarkan?

JA: Jadi kami [want to] memungkinkan investor institusional untuk melakukan lindung nilai atas saham perusahaan swasta mereka – untuk menghasilkan pendapatan dari saham perusahaan swasta mereka dengan menjual kontrak opsi out-of-the-money, misalnya. Kami juga mengizinkan investor institusi untuk mengambil posisi pendek atau panjang [and] kami melakukan semua transaksi kami secara sintetis, jadi saham yang mendasarinya tidak benar-benar harus bergerak.

TC: Apakah saham perusahaan swasta itu digunakan sebagai jaminan atau dibebani dengan cara apa pun? Apakah Anda memerlukan izin untuk memulai?

JA: Saham pra-IPO bisa digunakan sebagai jaminan. Itu tidak selalu perlu. Hal hebat tentang membangun platform sintetis adalah Anda dapat menyuntikkan likuiditas ke pasar dengan bekerja sama dengan penjual yang sebenarnya tidak memiliki saham. Jika saya adalah hedge fund, dan saya tidak memiliki saham perusahaan pra-IPO, tetapi saya masih ingin mengungkapkan minat singkat – pandangan negatif tentang perusahaan itu – saya dapat menggunakan Caplight untuk melakukan itu. Saya hanya perlu memegang sekuritas yang dapat diperdagangkan lainnya sebagai jaminan. Itulah bagian dari keindahan yang menjadikan ini pasar yang dapat memiliki penyelesaian dan eksekusi yang sangat cepat.

TC: Jadi jika hedge fund ingin kekurangan dana, ia hanya perlu mencari pihak lain di layanan Anda yang bersedia melakukan perdagangan itu?

JA: Yang Anda butuhkan adalah dua pihak – satu pihak yang tertarik untuk menyingkat namanya, dan yang lain tertarik untuk mempertahankan namanya lama-lama. Selain itu, Anda memerlukan model yang membantu pihak-pihak ini tidak hanya mencapai penilaian yang disepakati perusahaan saat ini, tetapi juga di mana mereka merasa nyaman untuk membuat kontrak di beberapa titik di masa depan, dan kemudian metodologi untuk penilaian di mana saja. titik waktu di antara kedua titik tersebut. Yang kita bicarakan di sini adalah metodologi untuk membuat mark to market tentang berapa nilai kontrak itu pada waktu tertentu antara saat Anda memasuki kontrak dan saat Anda akhirnya pergi. untuk menyelesaikan kontrak. Itulah tiga bahan utama yang dibutuhkan di sini.

TC: Bagaimana Anda mengembangkan metodologi ini? Seberapa otomatis itu?

JA: Kami sedang dalam proses membangunnya sekarang. Ada cukup banyak pekerjaan, seperti yang dapat Anda bayangkan, untuk melakukannya. Dan bagian dari amanat yang telah kami kumpulkan pendanaan pra-benih ini adalah untuk pergi keluar dan menemukan bakat terbaik untuk masuk dan membantu kami dalam hal ini.

TC: Dengan asumsi beberapa input ini akan mencakup pengumuman penggalangan dana, pendapatan yang diumumkan, dan di mana hal-hal diperdagangkan di pasar sekunder, input lain apa yang mungkin mengejutkan orang?

JA: Mungkin yang kurang jelas adalah ketika reksa dana publik memiliki saham perusahaan teknologi swasta, mereka harus melaporkan setidaknya setiap tiga bulan di mana mereka menandai posisi tersebut, dan itu semua adalah informasi publik. Jadi itulah kumpulan data alternatif lain yang ingin kami tarik ke platform kami dalam bentuk produk.

TC: Mengapa perusahaan Anda sekarang masuk akal dibandingkan sebelumnya? Apakah itu terkait dengan kontrak pintar?

JA: Kontrak pintar jelas merupakan enabler. Tapi saya pikir ini lebih merupakan fungsi dari posisi kita di pasar. Menempa sendiri [ approaching a billion dollars a quarter of volume] dan itu hanya satu platform. Ketika Anda menjumlahkan semua aktivitas, kami pikir ada volume transaksi $ 20 miliar, yang berarti saham pra-IPO yang diperdagangkan setiap tahun. Agar pasar ukuran itu ada tanpa kemampuan untuk memiliki taruhan terarah di atasnya, atau lindung nilai yang dibuat sangat mudah, tidak masuk akal bagi kami bahwa transaksi lindung nilai dan jenis derivatif tidak ada.

TC: Ini sedang dalam proses. Sementara itu, apa yang menghentikan Forge atau Carta melakukan apa yang Anda lakukan?

JA: Itu adalah sesuatu yang sering saya pikirkan. Ini kembali ke poin yang saya sebutkan sebelumnya, yaitu saya pikir Carta dan Forge telah melakukan pekerjaan yang sangat baik dalam membangun solusi teknologi yang melayani perusahaan, dan saya pikir banyak pertumbuhan masa depan dari Carta dan Forge dan beberapa pemain lain dipatok pada kemampuan mereka untuk mengembangkan hubungan perusahaan. Dan bila Anda punya banyak [your] pertumbuhan dipatok pada membangun hubungan ini – banyak penilaian yang dianggap berasal dari Forge dan Carta dan platform sekunder lainnya terikat pada kemampuan mereka untuk mempertahankan hubungan tersebut – untuk berbalik dan berdiri di pasar yang memungkinkan institusi untuk kekurangan pada hal yang sama perusahaan tempat Anda berjuang untuk membangun hubungan adalah konflik langsung.

Di atas, dari kiri ke kanan, pendiri Caplight, Javier Avalos dan Justin Moore. Untuk lebih banyak dari obrolan ini, termasuk beberapa rintangan hukum yang harus diatasi Caplight untuk mengoperasikan bisnisnya, dan bagaimana hal itu menarik pembeli dan penjual ke platform, Anda dapat mendengar percakapan kami yang lebih panjang. sini.



Sumber

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here