Investor AS lainnya – Activant Capital – membuka kantor di Eropa saat benua memanas – TechCrunch

0
9


Awal minggu ini, kami bertemu dengan Steve Sarracino, pendiri perusahaan ekuitas pertumbuhan Mengaktifkan Modal di Greenwich, Conn., Kami akan bertahan berbicara dengan Sarracino kembali pada awal April tahun lalu, ketika orang-orang di seluruh dunia dipaksa masuk ke rumah mereka oleh pandemi, dan perusahaannya baru saja menutup dana ketiganya dengan komitmen modal $257 juta.

Seperti yang kita pelajari, Activant, yang cenderung berinvestasi di infrastruktur e-commerce dan perusahaan pembayaran, sekarang (menurut pengajuan SEC), mendekati penutupan dana keempat yang menargetkan $425 juta. Ia memiliki — seperti a jumlah yang terus bertambah perusahaan AS lainnya — juga membuka kantor baru di Berlin, dipimpin oleh Max Mayer, mantan investor Global Founders Capital.

Kami berbicara sedikit tentang minat Activant yang tumbuh di Eropa dan apa yang mendasarinya. Kami juga berbicara tentang kecepatan pembuatan kesepakatan saat ini dan apa yang dibuat Sarracino dari salah satu tren terpanas tahun ini: banyaknya penjual pihak ketiga di Amazon. Kutipan dari percakapan itu menyusul, diedit dengan ringan untuk panjangnya.

TC: Sudah berapa lama Anda berinvestasi di Eropa?

SS: Lama sekali. Kami telah berinvestasi di Hybris [an e-commerce company that was acquired by SAP in 2013 for $1.5 billion]. Kami juga investor di NewMarket [a six-year-old, Berlin- and Boston-based SaaS company that was founded by serial entrepreneur Stephan Schambach, who also founded Demandware].

Kami bolak-balik ke London sepanjang waktu; sangat mudah dari Pantai Timur. Tapi benua adalah cerita yang berbeda. Anda benar-benar harus memiliki kehadiran di lapangan di sana.

TC: Mengapa pindah sekarang?

SS: Selalu ada banyak talenta teknis di sana — saya pikir ada dua kali lipat jumlah lulusan STEM di Eropa seperti di AS. Tantangan sebelumnya adalah bahwa komunitas ventura lebih kecil — dibutuhkan komunitas tahap awal yang dinamis untuk menciptakan peluang tahap selanjutnya. Eropa juga kehilangan manajemen menengah. Di LA atau New York atau Boston, Anda dapat menarik SVP yang kuat atau bahkan eksekutif tingkat C dari Facebook dan Amazon, tetapi tidak ada tingkat perusahaan besar yang sama di sana, dan itu telah berubah. Mereka semua [in Europe] sekarang. Jadi Anda sekarang memiliki bakat teknis, [sufficient] usaha [dollars] dan manajemen.

TC: Apakah ada keuntungan lain? Apakah penilaian lebih baik di Eropa atau Tiger Global? menaikkan angka di sana juga?

SS: Untuk perusahaan terbaik, Anda tidak melihat banyak perbedaan penilaian di seluruh benua. Namun peluang di Eropa menarik di tengah panggung. Seed dan A tercakup dengan cukup baik, tetapi B, C, D, dan E adalah permainan yang sangat berbeda.

Hal menakjubkan lainnya tentang Eropa adalah meskipun Anda harus mengeluarkan sedikit lebih banyak untuk pemasaran, penjualan, dan produk karena Anda harus multibahasa, Anda harus berurusan dengan yurisdiksi pajak yang berbeda, Anda harus menjual secara berbeda di negara yang berbeda, Akibatnya, perusahaan rintisan Eropa dibangun dengan tujuan untuk menjadi global lebih cepat dibandingkan perusahaan AS. [In the U.S.], Anda memiliki satu pasar raksasa dan Anda mungkin muncul di Inggris Raya dan Kanada, tetapi itu adalah proposisi yang sangat berbeda untuk go global.

TC: Apakah perusahaan Eropa yang Anda ajak bicara merasa perlu untuk segera hadir di AS, atau apakah itu juga berubah?

SS: Di beberapa area, misalnya, di mana adopsi cloud tertinggal di Eropa versus AS, Anda bisa mendapatkan pertumbuhan pesat di Eropa. Jadi itu bukan persyaratan atau prasyarat untuk berekspansi ke AS Tapi, tentu saja, itu ada di peta jalan bagi siapa pun di bisnis teknologi.

TC: Bagaimana pendapat Anda tentang perusahaan yang mungkin bisa menjadi saingan dengan investasi AS Anda di masa depan?

SS: Kami berhati-hati dalam berinvestasi di perusahaan yang sama tetapi di geografi yang berbeda karena keyakinan kami bahwa mereka dapat bersaing secara global, jadi kami mencoba dan memilih pemenang global. Jika itu mikro geo — katakanlah itu adalah perusahaan yang menjual perangkat lunak infrastruktur UKM di Jerman dan tidak akan sampai ke AS, kami tidak akan kesulitan mendukung [a similar company in the U.S.], tapi itu sesuatu yang harus Anda perhatikan, karena kami ada di dewan dan kami aktif.

Dana kami cukup terkonsentrasi. Di dana ketiga kami, kami hanya memiliki enam aset. Dengan dana baru ini, kami akan memiliki paling banyak 10 hingga 12 kemitraan. Jadi sedikit lebih mudah untuk mengelolanya.

TC: Bagaimana orang bisa berinvestasi di pasar yang bergerak secepat ini? Kami wartawan melihat banyak kesepakatan dan mereka terlihat sangat mirip pada titik ini sehingga memusingkan. Itu pasti lebih buruk bagi Anda.

SS: Segalanya bergerak cepat dan harganya mahal. Tiger dan perusahaan yang lebih besar telah menggeser pasar. Tapi masih ada peluang besar di tahap pertengahan. Filosofi keseluruhan kami adalah, pertama, Anda ingin menemukan startup yang melakukan sesuatu yang berbeda atau melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukan siapa pun dalam waktu yang lama. Anda juga harus membedakan antara fitur dan platform. Bisakah startup ini membangun platform nyata dan memperoleh berbagai jenis pelanggan? Ketiga, Anda harus mengetahui sektor-sektor ini jauh lebih baik sekarang daripada sebelumnya, karena, menurut pendapat Anda, ada 15 perusahaan yang melakukan hal yang sama akhir-akhir ini, dan untuk memiliki tingkat keyakinan itu, Anda harus bertemu dengan semua 15 dan pilih apa yang menurut Anda kuda pemenang berdasarkan arah pasar, kualitas tim, dan kualitas produk yang dapat mereka bangun.

Dalam beberapa hal lebih sulit untuk membedakan, dan ada beberapa cara untuk bereaksi terhadap itu. Cara kami bereaksi adalah mengurangi sektor inti kami yang kami ketahui dengan baik dan mengatakan tidak pada banyak hal yang tampaknya sangat menakjubkan, tetapi kami tidak akan mencapai kecepatan cukup cepat mengingat kecepatan pasar.

TC: Bagaimana Anda menentukan apakah startup bekerja pada fitur versus platform?

SS: Ini masalah nyata karena ada banyak perusahaan fitur hebat yang dapat mencapai skala tertentu dengan cukup cepat — pendapatan $10 juta, $20 juta, $30 juta, $40 juta. Tetapi membuat langkah selanjutnya itu sulit. Perusahaan dengan efek jaringan nyata — artinya setiap pelanggan yang mereka tambahkan, ada beberapa manfaat bagi pelanggan lain — [can be] segala jenis pasar dua sisi, [it can be] pembayaran tertanam, [but there has to be] beberapa tingkat ‘nilai tambah’ selain menjual perangkat lunak sederhana.

Itu juga melihat lebih banyak perusahaan menagih secara transaksional versus [a flat subscription rate]. Saya pikir itu akan menjadi tren besar selama tiga tahun ke depan — peralihan dari SaaS ke pengisian sesuai dengan apa yang dipedulikan pelanggan. Ketika Anda menagih cara pelanggan memandang pendapatan mereka, produk tersebut harus sangat bagus dan sangat berbeda.

TC: Anda telah berbicara dengan saya sebelumnya tentang pendanaan perusahaan yang membantu UKM menghindari pembobolan oleh Amazon. Hanya ingin tahu apa pendapat Anda tentang banyaknya penjual pihak ketiga di Amazon yang kita lihat di AS dan Eropa dan tiba-tiba di Asia juga.

SS: Ya ampun. Jadi, mereka pada dasarnya menemukan produk yang sangat rapi, membelinya dengan harga kelipatan EBITDA yang murah, lalu mendorong iklan, visibilitas, dan ulasan yang lebih baik di Amazon untuk mendapatkan lebih banyak pembeli yang meningkatkan EBITDA. Ini adalah permainan yang brilian, tapi wajah saya dirobek beberapa kali, dan satu [instance owed to there being] satu titik kegagalan, sehingga Amazon mengubah banyak hal, saya pikir itu menimbulkan risiko.

Ada beberapa aset yang sangat menarik di luar sana. Bukan hanya itu yang kami lakukan. Saya juga berpikir ada beberapa benjolan Covid, karena orang-orang di rumah dan tidak menghabiskan uang untuk perjalanan, jadi Anda melihat pengeluaran bergeser dari layanan dan pengalaman ke barang dan produk dan saya pikir itu akan beralih kembali dengan cepat ke pengalaman. Jadi kita akan melihat apa yang terjadi pasca COVID dengan beberapa di antaranya, tetapi akan mendapatkan jenis pertumbuhan menyeluruh yang sama yang mendorong beberapa produk dasarnya. Ada juga pertanyaan tentang seberapa banyak teknologi yang benar-benar mereka terapkan versus, apakah ini lebih merupakan bisnis kesepakatan. Itu tidak jelas, tetapi, maksud saya, beberapa dari mereka telah mengumpulkan sekitar setengah miliar dolar sehingga mereka mendapatkannya, mereka melakukan sesuatu yang benar.



Sumber

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here