Apa yang saya pelajari setelah 5 tahun membeli saham biasa di startup – TechCrunch

0
20


Dari hari pertama, Pillar VC telah menawarkan untuk membeli saham biasa di perusahaan rintisan.

Alih-alih lembar persyaratan modal ventura 10 halaman standar yang penuh dengan syarat dan ketentuan, tim kami percaya bahwa struktur yang jauh lebih sederhana di mana kami memiliki keamanan yang sama dengan para pendiri akan menyelaraskan minat, meningkatkan kepercayaan, dan semoga, meningkatkan kinerja investasi kami. .

Ada banyak syarat dan ketentuan dalam term sheet pilihan yang dapat menyesatkan investor dan pendiri

Lima tahun sejak peluncuran Pilar, saat kami selesai menginvestasikan dana kedua kami dan mulai menyebarkan ketiga kami, kami pikir ini saat yang tepat untuk merenungkan apakah membeli saham biasa daripada saham preferen telah menawarkan manfaat yang kami harapkan.

Saham preferen dapat menyelaraskan insentif antar pihak

Ada banyak syarat dan ketentuan dalam term sheet pilihan yang dapat membuat investor dan pendiri tidak selaras — untuk singkatnya, saya akan menyoroti dua di bawah ini. (Untuk lebih lanjut, lihat grader lembar kerja).

Pilihan: Saham preferen memiliki “preferensi” yang memberi investor hak untuk memilih apakah mereka ingin mendapatkan uang mereka kembali atau mengambil persentase mereka dari total hasil. Dalam skenario penurunan, meminta investor mengambil kembali uang mereka dapat berarti bahwa mereka mengambil persentase hasil yang jauh lebih tinggi daripada yang “dipikirkan” oleh pendiri yang mereka jual.

Misalnya, jika seorang investor membeli 25% dari sebuah perusahaan seharga $2 juta dalam bentuk saham preferen, break point mereka pada keputusan ini adalah $8 juta, yang merupakan penilaian pasca-uang pada putaran tersebut. Jika perusahaan tersebut dijual dengan harga kurang dari $8 juta, investor lebih suka mengambil kembali $2 juta mereka. Jika perusahaan dijual lebih dari itu, investor akan memilih untuk mengambil 25% dari total.

Pendiri berpikir bahwa mereka menjual 25% dari perusahaan mereka, tetapi persentase itu sebenarnya ditentukan oleh untuk apa perusahaan itu dijual. Ya, jika perusahaan dijual seharga $8 juta atau lebih, mereka menjual 25%, tetapi jika perusahaan dijual, katakanlah $4 juta, investor akan memilih untuk mengambil kembali $2 juta mereka, yang merupakan 50% dari hasilnya. Lebih buruk lagi, jika perusahaan itu dijual hanya dengan $2 juta, investor akan mengambil semuanya.

Anti pengenceran: Klausul ini berarti bahwa jika investor membeli saham seharga $10 dan perusahaan rintisan mengumpulkan uang di masa depan pada titik harga yang lebih rendah dari $10, harga saham investor akan dihitung ulang secara retroaktif ke harga yang lebih rendah. Bagaimana ini dilakukan? Dengan menerbitkan lebih banyak saham kepada investor, yang menipiskan sisa kue kepemilikan, terutama para pendiri dan karyawan. Perusahaan tidak berkinerja baik dan investor dibuat utuh dengan mengorbankan para pendiri. Sejajar? Hampir tidak.



Sumber

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here